世间安得两全法 不负分红不负R

一

今夜你会不会来

你的爱还在不在

如果你的心已经离开

我宁愿没有未来

这是当年香港的四大天王之一的师奶杀手黎明霸榜情歌《今夜你会不会来》，虽然我觉得这歌走红主要是”三分靠旋律，七分靠值“，但那缠绵的歌词还是打动了当初年轻懵懂的我。

梦中情人今晚来不来谁也不知道，但是如果不是人名，我知道，黎明是不会晚上来的，黎明如果来了，夜晚就结束了。

可是有很多人在喝心灵鸡汤的时候都想当然，黎明任何时候都能到来。昨天，我看了一位从疫情就鼓劲打气的金融博主又为即将到来的牛市找到一个新的理由：中国股市历史上的熊市最长是2001-2006年那次是5年，所以如果从2021股市熊市开始算的话，牛市最晚2026年也会到来，还有的一年多时间我们要抓紧深挖坑、广积粮。

这种理由很可笑，也很可悲。

先不说熊市统计的时间是否准确，即便是历史上最长是5年的熊市时间，也有可能是中国股市只有短短30余年的历史，不要说和西方动辄百年股市风云来比，就是周边的日韩和台湾省的股市牛熊统计来说，这种短期获得的数据有多少信服力呢？

就像中国男足在昨天0：7惨败日本队的比赛中，0：7绝对不是男足比赛历史羞耻的上限，是因为比赛只有90分钟。

天黑了几小时就嚷嚷马上要天亮了，从预测结果来说绝对是对的，无可反驳。但是半夜里提前吃午饭就很可笑了。

二

人到中年，经不起折腾。

不是不想，是周遭的一切不允许。上有老下有小不答应，左房贷右教育也不允许，前养人后养己还是不能冒失。

所以投资堪比男足的A股市场就要慎之又慎。

在经济学中有一个概念叫「不可能三角」，是指一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。当初在看这个名词解释，我就自作聪明推导了投资上也有不可能三角：流动性、收益性和安全性全部满足的投资是不可能的。后来被各种不聪明的教训给证明了。

这个不可能三角可以证明那些p2p和那些高息投资是迟早要暴雷的。

比如如果有个高年化收益（50%以上）随时可以兑现的项目，虽然说保证了流动性和收益性，但是无法保证安全性，暴雷的风险很大。

简单地在A股说，你不要指望能买到高增长高分红永不退市的股票。（杠精要留言反驳的话，我认输，你是对的。）

如果要探讨多高增长和多高分红的才算安全的，我们可以慢慢聊下去。

三

高增长看ROE，高分红看股息率。

多高才靠谱呢，网上很多分析文章，写的都很好很专业，但不全面。

（“不全面”是官场套话，用之四海皆准。只要一说活一分析，就不可能全面。）

为啥不好好说活呢？

因为，网上大多数文章几乎都是从单一角度或单一指标去分析和应用，很少结合两个指标给个组合分析。

2个指标的组合这种需求和场景不存在吗？难道投资者不喜欢高增长高分红的股票吗？

从我接触的各种理论和大佬分析来看，确实很少人思考这种组合。绝大多数喜欢高增长，巴菲特的传家宝嘛，价值投资的天条啊。高分红被认为短视和大妈级“国债”式投资。

似乎是水火不容的组合。

四

实际是可能的，我认为，甚至是适合中国市场的长期价值投资的最佳方案之一。

投资收藏长期（十年以上）ROE超过20%（保守了）的股票大概是没有争议的，巴菲特的分析冷饭就不多炒了。在我的藏书网站“投书问路”搜索关键词“巴菲特”有近百本书。

投资收藏长期（十年以上）股息率超过5%的股票高分红股票长可以吗？可以的。

首先，比较符合比较流行的FIRE理论（财务自由，提早退休）的核心，用投资的年化4%收益覆盖生活支出，形成可持续发展。4%的收益是无风险收益为主，一般推荐是国债等保本的固定收益。早期，我从理论分析上是坚决站在不分红更能促进企业发展（还是巴菲特影响的），后来结合国内实际，尤其是年纪在增长这些个性因素考虑，发现通过被动收入确实能提高心理感受这些心理因素影响，高分红的更适合我。

但是如果拉长时间维度来说，长期平均年化4%也是可以接受的，所以如果股票的长期年度分红在4%以上，正常周期波动也是可以接受的。如果分红有问题，ROE会提早预警，没有高ROE，高分红是做不到的。

其次，从长期实践来说，台湾省的股市投资故事也证明投资高ROE高分红的股票是可行的，他们把这种投资方式称为“存股”，把这类股票当做长期储蓄来操作。

推荐阅读这本书《我45岁学存股，股利年领200万》，好读不累。对这个诱人的标题补充2点：200万是新台币，折合人民币44万左右；44万的股利是近三十年的约1500万（人民币300多万）存股结果。

作者的理念是来源于台湾有名的分析师洪瑞泰的培训课。洪瑞泰最早从券商分析师做起，也曾成为很红的外资分析师，但业绩也是大起大落，相当不稳定。后来，洪瑞泰通过阅读伯克希尔年报和巴菲特致股东的信，成为巴菲特的信徒，利用巴菲特的选股法操作后业绩骄人。原来的培训班从3人到爆满，上书的作者在九十年代要提前报名，提前一晚赶到台北去听课的。

洪瑞泰代表作是《巴菲特选股魔法》虽然是二十多年前的关于台湾股票的书，现在看依旧很有启发。他本人至今仍活跃在台湾股市上并坚持开培训班，值得赞叹的是，他无私把他的课程内容和具体实操都更新在博客上 http://mikeon88.blogspot.com/?m=1。

五

国内有没有高ROE和高股息率的股票呢？百度告诉你，这种好事是有的。

但是分开找都是有的，有理论有数据有代码。但组合在一起的文章，很少。

怎么办？很简单，从高ROE里找高分红的，但不要极端，一定要平衡，一定要耐心。

平衡的意思是不要追求极致，中道而行。

耐心的意思是，一定要等股价进入到能接受区间后，分批购买。可能要等几年，等到后，还要等价格区间的确认，确认后还要耐心分批进入。

好在A股长期牛短熊长状态，这种训练的机会很多。

所以，最近，我买了一只白酒股和银行股。