跨市场交易策略（典藏版）
技术分析是通过历史数据预测未来资本市场走势的投资工具，而墨菲在本书中做的正是向大家揭示历史事件、经济冲击等现实问题如何影响投资市场走势，以及各个资本市场间是如何影响彼此的。分析师和投资者有必要对跨市场的技术分析有所了解，这样才能在相关投资品与国际市场波动中研判市场走势，并有效而合理地运用技术分析指标。
作者简介 · · · · · ·
约翰 J. 墨菲(John J. Murphy)，约翰 J. 墨菲有着40年以上的市场交易经验，曾担任美国全国广播公司财经频道（CNBC）的技术分析师。他是StockCharts.com网站的资深编辑，这是一家专注于金融图表及技术分析教育的互联网公司。墨菲曾在彭博财经、CNN、Fox及Nightly Business Report上做过节目，并被其他媒体机构广泛报道。因其对全球市场技术分析的杰出贡献，1992年国际技术分析师协会授予其年度大奖。除了之前出版的两本跨市场分析著作，约翰·墨菲还是《图表炒家》（The Visual Investor）的作者。他还著有《期货市场技术分析》（Technical Analysis of the Financial Markets）一书。墨菲拥有佛罕大学的经济学学士及工商管理硕士学位。他还担任纽约布莱尔伍德资本管理公司（Briarwood Capital Management Inc.）的研究部主任。
目录 · · · · · ·
前言
致谢
第一部分
旧格局
第1章 跨市场分析：相关性的研究 / 2
所有市场都是相关的 / 3
资产配置策略 / 5
交易所交易基金对跨市场交易的深刻变革 / 7
行业板块轮动与经济发展周期的相关性分析 / 8
股票市场先于总体经济见顶或见底 / 9
石油价格的作用 / 9
使用图表分析的好处 / 11
重在掌握全局 / 12
跨市场分析对技术分析的启示 / 13
一种技术分析的新模式 / 14
跨市场分析是一种进步 / 14
市场间关系缘何变化 / 15
跨市场分析原则 / 16
回顾旧格局 / 18
第2章 对旧格局的回顾 / 19
1980年是一个关键的转折点 / 20
20世纪70年代通货膨胀期的终结 / 23
1987年股市震荡强化了这一市场间关系 / 24
两次伊拉克战争 / 26
在1994年的隐形熊市中，市场间关系同样得到了印证 / 28
来自20世纪30年代的回响 / 29
通货紧缩情境 / 31
日本股市泡沫于1990年破灭 / 32
第3章 1997～1998年亚洲金融危机 / 34
始于1997年的亚洲金融危机 / 35
债券与股票之间的相关性不复存在 / 37
1997年与1998年的市场反应只是一次预演 / 39
1997～1998年的亚洲金融危机给跨市场分析带来的启示 / 40
亚洲金融危机让美联储的调控策略失效 / 41
发生于20世纪90年代的两起通货紧缩事件 / 41
通货紧缩对债券收益率的影响 / 43
日本通货紧缩与美国利率的关系 / 44
总结 / 45
第二部分
2000年与2007年的市场见顶
第4章 与2000年市场见顶有关的跨市场事件 / 48
2000年市场见顶之前的市场事件 / 49
原油价格暴涨两倍 / 50
短期利率导致反向的收益率曲线 / 50
房地产信托投资基金得益于股票的下跌 / 53
日用消费品类股票开始走强 / 54
2000年市场给我们的启示 / 56
债券、股票以及商品按照正确的顺序依次见顶 / 57
市场在2002年与2003年的见底次序颠覆了既有模式 / 60
美联储在2003年察觉到了通货紧缩 / 61
商品价格在2002年转头向上 / 62
第5章 美元在2002年的贬值推高了商品价格 / 63
商品价格高涨 / 64
商品价格从抗通缩中获益 / 67
美元贬值使黄金市场进入新一轮牛市 / 68
股票价格下跌同样利好黄金 / 68
投资选择太少 / 69
黄金与美元的走势发生重大变化 / 70
从纸面资产转向硬资产 / 72
股票见顶与黄金见底同时出现 / 73
黄金突破了15年来的阻力位 / 74
股票长期上升的趋势已然终结 / 74
20年来，黄金的表现首次超过股票 / 76
2003年，股票见底与石油价格见顶同时发生 / 78
第6章 资产配置轮动导致2007年市场见顶 / 81
各资产类别走势的相对强度 / 82
资产配置 / 83
相对强度比率 / 84
2002年，资金从纸面资产流向硬资产 / 85
商品/债券的比率也开始转头向上 / 86
债券/股票的比率也发生了变化 / 87
2007年，债券/股票的比率重新向债券倾斜 / 90
随着股票在2007年下跌，债券开始上涨 / 92
美国利率的下跌伤及美元 / 94
美元贬值将黄金价格推至历史新高 / 95
这3个市场按照正常顺序依次见顶 / 96
全球脱钩并不存在 / 97
第7章 2007年市场见顶的可视化分析 / 100
将传统的图表分析方法与跨市场警示信号结合 / 101
标普500指数图表2007年走势一瞥 / 102
市场宽度警示信号 / 103
NYSE腾落指数显示出顶背离 / 104
是什么导致了这种顶背离 / 105
石油价格的上涨伤及交通运输类股票 / 106
道氏理论 / 108
石油价格的上涨对消费者也产生了不利影响 / 110
零售业与住宅建筑业相互联系 / 111
早在2007年之前，零售股就已经开始走弱 / 112
住宅建筑业在2005年见顶，提前发出了预警信号 / 115
在2007年里的另一熊市警讯 / 118
市场宽度指标为何有效 / 120
总结 / 121
第三部分
经济周期与交易所交易基金
第8章 跨市场分析与经济周期 / 124
4年的经济周期 / 125
总统周期 / 126
用经济周期解读市场间转换 / 128
来自2000年与2007年的经验教训 / 129
石油：2004～2006年高利率的成因 / 130
美联储在2001年的宽松政策未实现效果 / 131
比较20世纪20年代与20世纪30年代 / 132
几十年来的资产转换 / 133
长周期的启示 / 134
康德拉季耶夫周期 / 134
将一个长周期划分为4个阶段 / 136
房地产业对利率十分敏感 / 137
房地产类股票并不总随利率变动 / 138
房地产类股票并不总随通货膨胀变动 / 138
18年的房地产周期 / 139
房地产周期的波峰姗姗来迟 / 141
经济周期确立了跨市场活动的分析框架 / 143
第9章 经济周期对行业板块的影响 / 144
经济周期中的行业板块轮动 / 145
2000年的行业板块轮动发出了经济收缩的信号 / 146
2003年的行业板块轮动预示着经济扩张期的到来 / 146
科技股领涨是另一个好兆头 / 147
小盘股率先见底回升 / 147
交通运输类股票领涨 / 147
2007年的行业板块轮动预示着经济将要走弱 / 148
行业板块轮动有两个方面 / 150
股市也是一个由行业组成的市场 / 152
行业板块与行业组之间的区别 / 152
行业板块轮动模型 / 153
2007年的行业板块轮动 / 155
行业组领涨 / 156
2009年的行业板块轮动趋势向好 / 156
我们需要对板块轮动的趋势进行监控 / 158
2011年的轮动趋势符合行业板块轮动模型 / 159
绩效棒线图 / 161
市场毯 / 162
使用市场毯来找出领涨股 / 164
比较绝对表现与相对表现 / 165
行业板块分析是跨市场分析工作的一个重要组成部分 / 167
交易所交易基金的兴起 / 167
第10章 交易所交易基金 / 169
什么是交易所交易基金 / 170
共同基金与交易所交易基金 / 171
交易所交易基金的供给方 / 172
股票市场ETF / 173
债券ETF / 175
商品ETF / 176
货币型ETF / 176
交易美元 / 177
外国ETF / 178
反向ETF与杠杆ETF / 179
总结 / 179
第四部分
新格局
第11章 美元与商品的走势呈反向变动关系 / 182
需要同时分析两个市场 / 183
美元的上涨促成了1997～1998年的商品价格崩盘 / 184
2002～2008年，美元下跌推动商品价格上涨 / 186
美元在2008年的见底让商品价格暴跌 / 186
2009～2010年，美元的见顶也提振了商品价格 / 188
美元在2011年的见底推动商品价格走低 / 189
相关系数 / 189
黄金不同于其他商品 / 191
商品的走势通常与外汇有关系 / 193
黄金的表现超过了欧元 / 195
黄金的表现超过了其他商品 / 196
黄金相对于外汇的表现 / 197
美元对其他市场间走势的影响 / 198
第12章 股票与商品变得高度相关 / 200
通货紧缩环境的另一负效应 / 201
商品价格在6个月里损失过半 / 202
股票与商品的关系自2008年之后变得更加紧密 / 203
铜价影响股票市场的走势 / 204
白银/黄金的比率影响股票市场 / 206
2011年，白银类股票导致商品价格走低 / 208
商品对行业板块表现的影响 / 210
商品价格在2011年引领股票市场走低 / 212
商品见顶也影响到市场板块轮动 / 214
黄金类股票与黄金 / 215
金矿类股票属于股票的一种 / 217
黄金类股票在2011年的表现不如黄金 / 218
2011年7月，黄金与金矿类股票重新建立联系 / 219
美元的走势也会影响到外国股票 / 220
第13章 股票与美元 / 221
股票与美元之间存在着微弱的历史联系 / 222
股票与美元的长期比较 / 223
股票与美元变得负相关 / 224
商品对美元-股票关系的影响 / 225
2011年，美元的见底让股票下跌 / 226
美元对外国股票产生影响 / 227
与美国股票相比，美元的上涨给外国股票造成的损失更大 / 227
商品与新兴市场之间也存在联系 / 229
中国影响到铜价的走势 / 230
中国股市影响标普500指数 / 231
欧洲也很重要 / 232
货币的走势对外国ETF的影响更大 / 234
安硕法国基金在2010年获得支撑 / 235
安硕EMU基金与欧元背道而驰 / 236
EAFE指数与安硕新兴市场基金在2011年年末企稳 / 237
别忘了加拿大 / 239
加元与欧元 / 239
加拿大市场与商品 / 240
如何将美洲纳入你的外国投资组合 / 242
第14章 债券与股票的联系 / 245
债市与股市从投资者那里竞争资金 / 246
债券收益率与股票的正相关性 / 247
2010年与2011年，债券收益率引领股市走低 / 248
债券收益率的下跌使分红型股票上涨 / 251
日用消费品与公共事业受惠于波动性的增加 / 252
债券的种类各不相同 / 254
有些债券的价格走势会反方向变动 / 258
量化宽松政策 / 260
量化宽松政策对债券及股票的影响 / 260
扭曲操作政策 / 261
收益率曲线 / 262
量化宽松政策对收益率曲线的影响 / 262
2012年年初，债券收益率与股票的走势出现背离 / 264
TIPS与黄金一同上涨 / 265
从2012年年初开始，天平开始向股票倾斜 / 266
美联储实施QE3 / 268
第15章 债券与商品的联系 / 270
传统的关系之一 / 271
债券与商品的价格走势通常呈反向变动关系 / 272
自商品价格于1980年见顶之后，债券开始了长达30年的大牛市 / 272
债券与商品在2003～2006年的反向关系 / 274
这一关系为何在2007年发生变动 / 275
铜和玉米在2002年的走势 / 276
铜价与国债价格的比较 / 278
铜价在2009年见底使债券价格见顶 / 279
汤姆森-路透/杰富瑞CRB指数 / 281
CRB指数/国债价格的比率 / 282
2008年以来的商品/债券比率 / 283
CRB/债券比率对股票的影响 / 284
商品/债券比率对股票影响的历史 / 285
商品/债券比率还影响到行业板块轮动 / 287
CRB/债券比率还会影响到新兴市场 / 289
商品的通胀与债券的通缩 / 290
商品与债券的价格与中国及日本的联系 / 291
总结 / 293
结论
第16章 结语：所有的跨市场分析都是相关性分析 / 296
跨市场分析原则概要 / 298
市场间关系的新格局 / 299
美联储的政策可能会影响到正常的债券/股票关系 / 299
20 世纪40年代，美联储也曾将债券收益率保持在低位 / 300
资产配置策略开始向股票倾斜 / 303
纳斯达克指数/债券比率可能正在探底 / 303
纳斯达克综合指数触及12年来的高点 / 305
银行股成为新的领涨板块 / 306
住宅建筑类股票见底 / 307
为技术分析领域增加一种新模式 / 308
仔细研读图表 / 309
StockCharts.com图表学堂 / 309
神经网络 / 310
展望未来 / 310
美元的见底会压制商品价格 / 311
CRB指数的40年趋势图 / 312
股票/商品比率对股票的利好大于商品 / 313
要顺势交易，切勿人云亦云 / 314
译者简介 / 315
